Статьи

При оценке нефинансовых активов обычно не учитывается возможность их досрочной продажи (до окончания срока службы). Такая продажа актива предусматривает определенное время на его экспозицию. Предлагается модель для оценки рыночной стоимости актива с учетом указанных обстоятельств, основанная на методе дисконтирования денежных потоков. Выгоды (денежные потоки), генерируемые активом при использовании его по назначению в предстоящий период, предполагаются известными. В модели принимается, что досрочная продажа обусловлена выявлением (реальных или предполагаемых) угроз локального характера, т. е. относящихся только к конкретному активу и его владельцу. Момент выявления угрозы и длительность последующей экспозиции актива рассматриваются как случайные величины. Полученные формулы позволяют учесть также влияние инфляции, устранимых отказов актива и изменение его стоимости в период экспозиции

Машины, подвергающиеся деградации, широко изучаются в теории надежности. Однако построенные модели процесса деградации не удается применить для оценки рыночной стоимости подержанных машин. Мы решаем эту задачу, используя новую математическую модель процесса деградации. В этой модели состояние машины характеризуется интенсивностью переменных выгод (рыночная стоимость выполненных в малую единицу времени работ за вычетом переменной части операционных затрат). Деградация машины описана сложным пуассоновским процессом. В процессе эксплуатации машина подвергается скрытым отказам, возникающим с постоянной интенсивностью. После отказа операционные характеристики машины скачкообразно ухудшаются. В нашей модели принимается, что при этом интенсивность переменных выгод умножается на случайный понижающий коэффициент, имеющий степенное распределение. Указано предельное состояние машины - значение интенсивности переменных выгод, при достижении которого машину следует утилизировать. Установлена зависимость рыночной стоимости машины от ее состояния. Ею можно воспользоваться, если имеется возможность измерять приносимые машиной выгоды и известны рыночная стоимость новой машины и утилизационная стоимость машин. Гораздо чаще о подержанной машине оценщику известен только ее возраст. В этом случае можно воспользоваться информацией о среднем сроке службы машин и коэффициенте вариации этого срока, позволяющей установить значения основных параметров модели. Однако машины одного возраста могут находиться в разных состояниях, поэтому здесь удается только предложить формулы для оценки средней их стоимости. Построенная модель позволяет также учесть влияние инфляции путем надлежащей корректировки ставки дисконтирования.