Исследование посвящено влиянию когнитивных искажений на финансовое поведение инвесторов. В теории инвестор – рациональный актор, в реальности его поведение подвержено систематическим ошибкам вследствие субъективных убеждений, эмоциональных и когнитивных причин. Это создает барьеры для принятия им рациональных финансовых решений, в результате чего на практике проявляется ограниченная финансовая грамотность. Цель исследования – предложить классификацию когнитивных искажений и выявить специфику их влияния на поведение розничных инвесторов. Проведен обзор исследований когнитивных искажений на финансовом рынке, вследствие которых происходит отклонение действий инвестора от рационального финансового поведения. Отмечено, что разные группы когнитивных искажений могут проявляться у разных типов инвесторов Раскрыта роль программ повышения финансовой грамотности в преодолении несовершенств принятия инвестиционных решений. Результаты исследования показывают, что программы финансовой грамотности не являются панацеей для решения проблемы неэффективных инвестиций и должны включать практические инструменты по преодолению последствий когнитивных искажений.
Идентификаторы и классификаторы
- SCI
- Социология
Большая часть теоретических концепций в области финансов базируется на представлении о том, что участники финансового рынка действуют рационально и учитывают всю доступную информацию в процессе принятия инвестиционных решений (принципы арбитража Миллера и Модильяни, портфельный принцип Марковица, теория ценообразования Шарпа, теория эффективного рынка Фамы и др.).
Список литературы
1. Кислицын Д.В. (2020) Программы повышения финансовой грамотности и финансовое поведение: почему люди не становятся “финансово грамотными”? // Вопросы экономики. № 9. С. 80-93. DOI: 10.32609/0042-8736-2020-9-80-93 EDN: XZTZHL
2. Сушко Е.Ю. (2014) Рациональность финансового поведения населения как фактор процветания финансового сектора // Мир экономики и управления. Т. 14. № 4. С. 99-110. EDN: TKKTBZ
3. Тощаков И. (2008) Forex: игра на деньги. Стратегии победы. СПб.: Питер. 256 с. EDN: QSXKED
4. Adil M., Singh Y., Ansari M.S. (2022) How Financial Literacy Moderate the Association between Behaviour Biases and Investment Decision? // Asian Journal of Accounting Research. Vol. 7. No. 1. Pp. 17-30. DOI: 10.1108/AJAR-09-2020-0086 EDN: TGGVAX
5. Baker H.K., Kumar S., Goyal N., Gaur V. (2019) How Financial Literacy and Demographic Variables Relate to Behavioral Biases // Managerial Finance. Vol. 45. No. 1. Pp. 124-146. DOI: 10.1108/MF-01-2018-0003
6. Baron J. (2003) Value Analysis of Political Behavior. Self-Interested: Moralistic: Altruistic: Moral // University of Pennsylvania Law Review. Vol. 151. No. 3. Pp. 1135-1167. EDN: GQEBGB
7. Baron J., Hershey J.C. (1988) Outcome Bias in Decision Evaluation // Journal of Personality and Social Psychology. Vol. 54. No. 4. P. 569.
8. Beach L.R., Swensson R.G. (1967) Instructions about Randomness and Run Dependency in Two-Choice Learning // Journal of Experimental Psychology. Vol. 75. No. 2. Pp. 279-282.
9. Benson B. (2019) Why Are We Yelling?: The Art of Productive Disagreement Portfolio. 288 p.
10. Brunnermeier M.K. (2001) Asset Pricing under Asymmetric Information: Bubbles, Crashes, Technical Analysis, and Herding. Oxford: Oxford University Press on Demand. 244 p.
11. Campitelli G., Gobet F. (2010) Herbert Simon’s Decision-Making Approach: Investigation of Cognitive Processes in Experts // Review of General Psychology. Vol. 14. No. 4. Pp. 354-364.
12. Carpena F., Cole S., Shapiro J., Zia B. (2011) The ABCs of Financial Literacy - Experimental Evidence on Attitudes, Behavior and Cognitive Biases. Preliminary Conference Draft - Not for General Distribution.
13. Ellsberg D. (1961) Risk, Ambiguity, and the Savage Axioms // The Quarterly Journal of Economics. Vol. 75. No. 4. Pp. 643-669.
14. Engelmann J.B., Capra C.M., Noussair C., Berns G.S. (2009) Expert Financial Advice Neurobiologically “Offloads” Financial Decision-Making under Risk // PLoS one. Vol. 4. No. 3. Pp. e4957. DOI: 10.1371/journal.pone.0004957
15. Gigerenzer G., Todd P.M. (1999) Fast and Frugal Heuristics: The Adaptive Toolbox // In: Simple Heuristics that Make Us Amart. Oxford: Oxford University Press. Pp. 3-34.
16. Hartzmark S.M., Shue K. (2018) A Tough Act to Follow: Contrast Effects in Financial Markets // The Journal of Finance. Vol. 73. No. 4. Pp. 1567-1613.
17. Hirshleifer D., Luo G.Y. (2001) On the Survival of Overconfident Traders in a Competitive Securities Market // Journal of Financial Markets. Vol. 4. No. 1. Pp. 73-84.
18. Isidore R.R. (2019) The Relationship between the Income and Behavioural Biases // Journal of Economics, Finance and Administrative Science. Vol. 24. No. 47. Pp. 127-144. DOI: 10.1108/JEFAS-10-2018-0111
19. Jain J., Walia N., Kaur M., Singh S. (2022) Behavioural Biases Affecting Investors’ Decision-Making Process: A Scale Development Approach // Management Research Review. Vol. 45. No. 8. Pp. 1079-1098. DOI: 10.1108/MRR-02-2021-0139 EDN: MCLNKH
20. Jonsson S., Söderberg I. L., Wilhelmsson M. (2017) An Investigation of the Impact of Financial Literacy, Risk Attitude, and Saving Motives on the Attenuation of Mutual Fund Investors’ Disposition Bias // Managerial Finance. Vol. 43. No. 3. Pp. 282-298. DOI: 10.1108/MF-10-2015-0269
21. Kadiyala P., Rau P.R. (2004) Investor Reaction to Corporate Event Announcements: Underreaction or Overreaction? // The Journal of Business. Vol. 77. No. 2. Pp. 357-386.
22. Kahneman D., Riepe M.W. (1998) Aspects of Investor Psychology // Journal of Portfolio Management. Vol. 24. No. 4. Pp. 52-65. EDN: EMTZVL
23. Kahneman D., Tversky A. (2000) Choices, Values, and Frames. New York; Cambridge, UK: Russell Sage Foundation.
24. Kahneman D., Krueger A.B., Schkade D., Schwarz N., Stone A.A. (2006) Would you be Happier if You Were Richer? A Focusing Illusion // Science. Vol. 312. No. 5782. Pp. 1908-1910.
25. König-Kersting C., Pollmann M., Potters J., Trautmann S.T. (2021) Good Decision vs. Good Results: Outcome Bias in the Evaluation of Financial Agents // Theory and Decision. Vol. 90. No. 1. Pp. 31-61. EDN: PEIEIQ
26. Kukla A. (2006) Mental Traps: S Field Guide to the Stupid Mistakes that Can Ruin Your Life. Toronto: Doubleday Canada. 244 p.
27. Malkiel B.G. (2003) The Efficient Market Hypothesis and Its Critics // Journal of Economic Perspectives. Vol. 17. No 1. Pp. 59-82. EDN: GMJOZN
28. McQueen G.R., Karlsson A. (2007) The Homeboy Bias: Evidence For and Determinants Of. DOI: 10.2139/ssrn.971177
29. Merton R.K. (1968) Social Theory and Social Structure. New York: Simon and Schuster. 702 p.
30. Milgram S. (1963) Behavioral Study of Obedience // The Journal of Abnormal and Social Psychology. Vol. 67. No. 4. Pp. 371-378.
31. Nickerson R.S. (1998) Confirmation Bias: A Ubiquitous Phenomenon in Many Guises // Review of General Psychology. Vol. 2. No. 2. Pp. 175-220.
32. Özen E., Ersoy G. (2019) The Impact of Financial Literacy on Cognitive Biases of Individual Investors // Contemporary Issues in Behavioral Finance. Emerald Publishing Limited. Vol. 101. Pp. 77-95.
33. Pallier G., Wilkinson R., Danthiir V., Kleitman S., Knezevic G., Stankov L., Roberts R.D. (2002) The Role of Individual Differences in the Accuracy of Confidence Judgments // The Journal of General Psychology. Vol. 129. No. 3. Pp. 257-299. EDN: EGQESJ
34. Parhi S.P., Pal M.K. (2022) Impact of Overconfidence Bias in Stock Trading approach: A Study of High Net Worth Individual (HNI) Stock Investors in India // Benchmarking: An International Journal. Vol. 29. No. 3. Pp. 817-834. DOI: 10.1108/BIJ-07-2020-0389 EDN: UOCMST
35. Przybylski A.K., Murayama K., DeHaan C.R., Gladwell V. (2013) Motivational, Emotional, and Behavioral Correlates of Fear of Missing Out // Computers in Human Behavior. Vol. 29. No. 4. Pp. 1841-1848.
36. Rossotti H. (1985) Colour: Why the World Isn’t Grey. Princeton: Princeton University Press. 239 p.
37. Simon H.A. (1978) Rationality as Process and as Product of Thought // The American Economic Review. Vol. 68. No. 2. Pp. 1-16.
38. Stiglitz J.E. (1981) Information and Capital Markets. National Bureau of Economic Research. No. w0678.
39. Thompson S.C. (1999) Illusions of Control: How We Overestimate Our Personal Influence // Current Directions in Psychological Science. Vol. 8. No. 6. Pp. 187-190. EDN: GJMWKZ
40. Tversky A., Kahneman D. (1974) Judgment Under Uncertainty. Heuristics and Biases // Science. No. 185. Pp. 1124-1131.
41. Tversky A., Kahneman D. (1992) Advances in Prospect Theory: Cumulative Representation of Uncertainty // Journal of Risk and Uncertainty. Vol. 5. Issue 4. Pp. 297-323. EDN: RVEAQY
42. Zindel M.L., Zindel T., Quirino M.G. (2014) Cognitive Bias and Their Implications on the Financial Market // International Journal of Engineering and Technology. Vol. 14. No. 3. Pp. 11-17.
Выпуск
Другие статьи выпуска
Формирование гражданской и этнической идентичности происходит в процессе социализации под влиянием различных факторов социокультурного контекста. Цель исследования – проверить влияние двух факторов: культурного и исторического. В качестве индикатора культурного фактора выступают ценности, а исторического – воспринимаемая дискриминация. Исследование проведено с участием 1014 россиян разной территориальной принадлежности в пределах РФ, средний возраст респондентов исследуемой выборки составил 41 год. В ходе исследования были выявлены этническая и гражданская идентичность респондентов, их доминирующие ценности, а также воспринимаемая этническая и гражданская дискриминация. Установлено, что наиболее значительное влияние на этническую и гражданскую идентичность оказывает культурный фактор. Ключевым положительным регрессором является ценность «традиция». Воспринимаемая гражданская дискриминация также оказывает влияние на формирование идентичности россиян, но в меньшей степени
В статье анализируется роль родного языка в условиях двуязычия на примере языковой ситуации в двух непохожих регионах: Беларуси и Республике Хакасия. С точки зрения языковой ситуации эти территории объединяет одна общая особенность – значимая роль русского языка, который, наряду с родным (этническим) языком признан государственным. Несмотря на официальное двуязычие, в коммуникативном пространстве рассматриваемых регионов языки титульных народов играют разную роль: в Беларуси она, скорее, символическая, в то время как в Хакасии родной язык используется лишь в некоторых сферах жизни. Факт вымывания родного языка осознается в обоих сравниваемых регионах, однако именно в Хакасии эта проблема воспринимается как угроза этнической идентичности. В Беларуси из-за этнической близости русских и белорусов и их языков доминирование русского языка не вызывает напряженности. Авторы приходят к выводу о нескольких ипостасях бытия родного языка в условиях двуязычия: в жизни его носителей он присутствует как средство фиксации и сохранения культурного наследия, как маркер этнической идентичности и как символ духовного единства титульного народа
На основе комплекса репрезентативных социологических опросов, проведенных Институтом социального анализа и прогнозирования РАНХиГС в 2021–2023 гг., рассмотрены особенности образа жизни россиян на временном отрезке смены периода неблагополучия, вызванного пандемией коронавируса, новым этапом социально-экономической нестабильности. Выявлен достаточно высокий уровень распространенности онлайн-потребления товаров и услуг. Данные практики расширились в период пандемии и существенно дифференцируют социально-демографические группы россиян. Показаны особенности моделей потребительского поведения в условиях новой нестабильности, а также динамика рекреационно-досуговых практик, субъективная удовлетворенность которыми находится в зоне массовых позитивных оценок. Значимой проблемой в данном случае представляется наличие заметной группы россиян, вынужденных корректировать модели рекреационного поведения с частичным отказом от желаемых способов проведения досуга. Результаты анализа свидетельствуют о том, что большинство населения имеет потенциал социальных взаимодействий, который может конвертироваться в помощь и поддержку, однако в основном на межличностном, а не на институциональном уровне
Статья посвящена важной и практически не исследованной в отечественной литературе проблеме – деревенско-городскому парадоксу счастья. Этот парадокс характерен для развитых стран и проявляется в более высокой удовлетворенности жизнью сельских жителей по сравнению с горожанами. Актуальность темы обусловлена динамикой урбанизации и быстрым по историческим меркам превращением человеческой цивилизации преимущественно в городскую. Задача работы – на основе анализа статистических данных, а также зарубежных источников, впервые введенных в отечественные исследования, во-первых, показать методические трудности при попытках зафиксировать данный парадокс; во-вторых, выделить основные подходы к решению этой проблемы. Утверждается, что с ростом издержек, связанных с жизнью в городах, проявления деревенско-городского парадокса счастья могут усилиться, и перед нашей цивилизацией встанут фундаментальные проблемы: какая судьба ожидает города, какова оптимальная пространственная организация расселения человеческих сообществ
ИКТ-ландшафт в наименее развитых странах (НРС) представляет неоднородную картину. Очевидны многоукладность инфраструктуры, а также многообразие технических проблем и общественного восприятия новых технологий от страны к стране. На основе статистики учреждений ООН рассмотрена динамика информатизации в этих странах. Выполнена ранжировка стран НРС по параметру коннективности (подключенности к Интернету). Выделены критические составляющие инфраструктуры. Рассмотрены социотехнические проблемы, связанные с развитием ИКТ (профилактика невостребованности и «карго-культа», проблема развития локальных цифровых платформ). Представлены рекомендации по совершенствованию мер международной помощи
Неудачи адаптации к глобальным климатическим вызовам и растущим рискам природных бедствий определяются совокупностью естественных и общественных факторов, которые приводят к уязвимости человека, инфраструктуры и секторов экономики. Они обусловлены и недостатками формирующейся системы ответных действий на международном, национальном и местном уровнях. Представлены результаты инновационного исследования, цель которого – анализ основных подходов к решению проблемы приспособления общества к последствиям изменения климата. Прослеживаются особенности и тенденции развития национальной и глобальной систем адаптации, а также трансформация роли ООН и ее специализированных учреждений при устранении барьеров для соблюдения международных принципов и норм. Выявлен новый тренд во взаимодействии стран глобального Севера и глобального Юга при формировании международного фонда по компенсации ущерба от стихийных бедствий. Внедрение механизмов адаптационного управления меняет социально-экономические, правовые и институциональные структуры, создает многоуровневую архитектуру климатической политики и мер, направленных на снижение ущерба, создание механизмов защиты и предупреждения рисков. Структура системы адаптационного управления проанализирована с учетом климатических факторов и ответов на них. Прослежена взаимосвязь между глобальным потеплением, таянием ледников, удвоением темпов повышения уровня Мирового океана, угрозами для прибрежных и островных государств и мерами адаптации для снижения рисков от природных бедствий; проведена атрибуция факторов основных тенденций ответных действий
Рассмотрены внутриполитические процессы в Болгарии в период с 2021 по 2023 г. Цель исследования – выявить причины кризисных явлений в стране, из которых наиболее ярким стала неспособность политических кругов создать устойчивое правительство. Выдвинута гипотеза, согласно которой причиной нестабильности послужил раскол политической элиты на «центр» и «фланги». Партии в центре политического спектра фактически управляли страной на протяжении предыдущего десятилетия. В том числе из-за этой тенденции оппозиция объединилась в единый блок, в результате чего с начала 2021 г. центристы оказались в изоляции. Тем не менее, организации и движения, которые планировали заместить собой прежний центр, в силу различных обстоятельств не смогли договориться о формировании стабильной коалиции. Возник политический кризис, который завершился в июне 2023 г. после того, как ведущие правые партии заключили соглашение с центристами, отказавшись от курса на их изоляцию. На основании выдвинутых предположений оценено, насколько рассматриваемые события повлияли на перспективы развития ведущих политических сил Болгарии
Экспертная дипломатия представляет собой взаимодействие исследователей в рамках мирного процесса при сочетании с усилиями дипломатов и других государственных представителей и координации официальными участниками переговоров. На основе кейса приднестровского урегулирования выявлены роль и потенциал экспертной дипломатии в условиях отсутствия стабильного политико-дипломатического переговорного процесса. Автор как участник переговорного процесса раскрывает следующие преимущества транспрофессионализации дипломатии в условиях переговоров: инклюзивность, многофункциональность, гибкость в выработке решений, координация с «первым треком» и др. Показано, как работа «полуторного трека дипломатии» обогащает дипломатическую практику миротворчества и миростроительства. Экспертная дипломатия, не подменяя официальный формат, способствует расширению политико-дипломатического взаимодействия и укреплению доверия
Односторонние секторальные «научные санкции» Запада представляют собой масштабное явление в современных международных отношениях. Дана оценка ограничительных мер в сфере международного научного сотрудничества, представлен анализ способов обеспечить международно признанное право человека на науку в условиях санкций. Обосновано новое направление правозащитной деятельности. Сделано заключение, что антироссийские ограничительные меры в сфере международного научного сотрудничества нарушают базовое право на науку. Сформулирован вывод о том, что активными субъектами экстерриториальных нарушений данного права становятся научные учреждения. Усложнение санкционного режима в научной сфере, включая введение горизонтальных и вертикальных ограничительных мер, свидетельствует об использовании науки в геополитических целях
Издательство
- Издательство
- ИЗДАТЕЛЬСТВО НАУКА
- Регион
- Россия, Москва
- Почтовый адрес
- 121099 г. Москва, Шубинский пер., 6, стр. 1
- Юр. адрес
- 121099 г. Москва, Шубинский пер., 6, стр. 1
- ФИО
- Николай Николаевич Федосеенков (Директор)
- E-mail адрес
- info@naukapublishers.ru
- Контактный телефон
- +7 (495) 2767735