Архив статей журнала
В настоящее время в условиях ограничения внешнего фондирования вопросы формирования финансового суверенитета страны становятся предметом научного дискурса среди российских ученых-экономистов. Внедрение в практику хозяйственной деятельности цифровых финансовых активов (ЦФА) и их законодательное закрепление в значительной мере обеспечивает расширение инвестиционных возможностей хозяйствующих субъектов, что будет способствовать окончанию застойного макроэкономического шока периода 2021–2024 гг. Работа посвящена решению таких научных задач, как уточнение сущностной природы ЦФА и разработка их классификации; оценка процесса функционирования инвестиционного рынка на основе применения цифровых финансовых инструментов; выявление ключевых ограничений функционирования базовых институтов, регулирующих процесс обращения ЦФА. Предложена уточненная формулировка экономической категории «цифровые финансовые активы», учитывающая особенности ее сущностной природы. Проведен анализ функционирования отечественного рынка ЦФА. Среди факторов, сдерживающих развитие рынка ЦФА, выделены его фрагментированность, невысокая ликвидность, слабое институциональное регулирование выпуска и обращения ЦФА. Авторы подчеркивают наличие положительного эффекта от развития цифровой инфраструктуры рынка, в частности увеличения числа инвестиционных платформ, лицензированных Банком России, снижение издержек доступа к ним, развитие системы маркетмейкинга на вторичном рынке ЦФА. Авторы считают, что нивелирование противоречий инвестиционного рынка должно происходить за счет совершенствования институциональной среды в сфере усиления контроля за совершенными сделками с ЦФА, а также обеспечения их обязательной регистрации, которая отсутствует на современном этапе. Развитие отечественного рынка ЦФА обладает значительным потенциалом, обусловленным, во-первых, стремлением хозяйствующих субъектов заместить традиционные финансовые инструменты цифровыми, позволяющими существенно снизить трансакционные и трансформационные издержки; во-вторых, расширением инвестиционных возможностей экономических акторов посредством использования цифровых платформ и других элементов цифровой экосистемы с целью развития бизнеса; в-третьих, трансформацией традиционной бизнес-модели, предусматривающей переход от вертикального взаимодействия субъектов на сетевую форму координации экономических агентов, использующих в своей деятельности децентрализованные финансовые инструменты.
Глобализация мирохозяйственных связей способствует распространению кризисных ситуаций между странами, превращая локальные кризисы в общемировые явления. В настоящее время отсутствует стандартизированный подход к расчету показателей идентификации финансовых кризисов. Это существенно ограничивает проведение качественного анализа последствий финансовых кризисов и не позволяет получить значимый положительный эффект от реализации мер государственной финансовой политики. Ключевой задачей, поставленной авторами исследования, является разработка стандартизированного подхода к идентификации финансовых кризисов, который позволит наиболее эффективно реализовать антикризисные меры государственного регулирования финансовых отношений. Предпринята попытка исследования факторов возникновения финансовых кризисов, выявления закономерностей протекания кризисных процессов в России и за рубежом, оценки существующих методик идентификации финансовых кризисов, обоснования необходимых мер по прогнозированию финансовых кризисов с целью предупреждения возможных негативных последствий. Выявлены ключевые факторы возникновения финансовых кризисов в различные периоды социально-экономического развития России, среди которых можно отметить недостаток ликвидности, политическую нестабильность, волатильность фондового рынка, существенное сокращение инвестиционного спроса. Авторы подчеркивают, что финансовые кризисы в основном возникают в результате воздействия экзогенных факторов, различные внутренние проблемы лишь усугубляют течение кризиса, вызванного внешними причинами. Результатом, имеющим практическую значимость, можно считать предложенную авторами методику расчета обобщенного показателя идентификации финансового кризиса.