Нейтральная процентная ставка служит ориентиром для определения, является ли политика центрального банка стимулирующей, сдерживающей или нейтральной. При этом изменения экономических условий могут повлиять на уровень нейтральной ставки и, соответственно, на направление эффекта денежно- кредитной политики. В настоящей работе с помощью DSGE-модели с гибкими ценами, построенной для российской экономики, проводится анализ влияния на уровень нейтральной ставки разных параметров бюджетной политики. В модель вводятся реалистичные предпосылки об ограничении заимствований из-за границы. Рассматриваются два типа шоков: отклонение от таргетирования нулевого уровня структурного дефицита в сторону его увеличения и рост базовой цены на нефть. Анализ показал, что, во-первых, способ финансирования бюджетной политики — один из ключевых факторов в оценке влияния на нейтральную ставку. Во-вторых, ограничения по внешнему заимствованию оказывают влияние на способы финансирования, и, соответственно, на реакцию нейтральной ставки. В-третьих, реакция ставки более чувствительна к персистентности шока в экономике без ограничений на внешние заимствования