Целью статьи является анализ современных методов расчетов реальных опционов, основанных на методе Монте-Карло и нечетких множествах. Сложность существующих алгоритмов расчета реальных опционов ведет к отказу от использования данного инструмента для принятия решений. Новые методы являются более прозрачными и заметно упрощают процедуру расчета стоимости реального опциона. В статье представлены примеры расчета каждого метода.
Идентификаторы и классификаторы
Традиционный метод оценки инвестиционных проектов основывается на анализе дисконтированных денежных потоков и чистой приведенной стоимости (NPV). Одним из недостатков данного метода является невозможность принятия управленческих решений в ходе реализации проекта.
В 1977 г. С. Майерс [12] произвел сравнение между финансовыми опционами и инвестиционными решениями, которые исполняются и принимаются после разрешения неопределенности. Он ввел термин «реальные опционы», чтобы показать, что инвестиционные возможности представляют собой опционы на реальные активы
Список литературы
1. A Practical Method for Valuing Real Options / J. Blake, V. Datar, S. Mathews // Journal of Applied Corporate Finance. - 2007. - Vol. 19. - № 2. - p. 95-104.
2. Block, S. Are «Real Options» actually used in the real world? / S. Block // The Engineering Economist: A Journal Devoted to the problems of Capital Investment. - 2007. - Vol. 52 - Is. 3. - p. 255-267.
3. Borison, A. Real options analysis: where are the emperor’s clothes? / A. Borison // Journal of applied corporate finance - 2005. - Vol. 17 - № 2 - p.17-31.
4. Carlsson, C. On optimal investment timing with fuzzy real options / C. Carlsson, R. Fuller // Proceedings of the EURO- FUSE 2001 Workshop on Preference Modelling and Applications - 2001. - p. 235-239.
5. Project selection with fuzzy real options / C. Carlsson, R. Fuller, P. Majlender // Proceedings of the Second International Symposium of Hungarian Researchers on Computantional Intellegence. - 2001. - p. 81-88.
6. Collan, M. A New Method for Real Option Valuation Using Fuzzy Numbers / M. Collan // IAMSR Research Report 7. - 2008.
7. Collan, M. The Pay-Off Method: Re-Inventing Investment Analysis - With numerical application examples from different industries / M. Collan.- 2012.
8. A Fuzzy Pay-Off Method for Real Option Valuation / M. Collan, R. Fuller, J. Mezei // Journal of Applied Mathematics and Decision Sciences - 2009.
9. Collan, M. Mapping real option valuation model types to different types of uncertainty / M. Collan, T. Haahtela // Proceedings of the Finish operations research society 40th anniversary workshop - FORS40 - 2013. - p. 68-71.
10. Copeland, T. Real options: A Practitioner’s Guide / T. Copeland, V. Antikarov. - Cengage learning, 2003.
11. Mathews, S. Business Engineering: A Practical Approach to Valuing High-Risk, High-Return Projects Using Real Options / S. Mathews, J. Salmon // Tutorials in Operations Research. INFORMS. - 2007.
12. Myers, S. Determinants of corporate borrowing / S. Myers // Journal of Financial Economics. - 1977 - vol.5. - p. 147-175.
13. Wang, J. A fuzzy set approach for R&D portfolio selection using a real option valuation model / J. Wang, Hwang // The International Journal of Management Science. - 2007. - vol. 35, p. 247-257.
Выпуск
Другие статьи выпуска
Известные методические подходы позволяют удовлетворительно идентифицировать источники финансово-экономической безопасности экономических агентов при наличии достаточной исходной информации. В данной статье выявляются основные источники искажений и неизбежной неполноты исходной информации и формулируется задача создания информационных систем для снижения погрешностей и повышения надежности экономических прогнозов финансового состояния экономических агентов.
Статья посвящена выявлению проблемных вопросов в методологии и практике проведения оценки бизнеса в условия российской действительности. Приведены факторы, ограничивающие возможность применения зарубежных методик оценки бизнеса в нашей стране и предложены мероприятия, способствующие их адаптации к российским условиям хозяйствования
В центре исследования – дисфункции региональных экономических систем депрессивного типа, обусловленные их природой. Выявлены особенности проявления указанных дисфункций, определены основные пути их нормализации при осуществлении модернизации на региональном уровне
В статье осуществлен анализ существующих подходов к оценке эффективности целевых программ на примере дорожного фонда. Определены основные подходы к разработке методики оценки эффективности целевых программ дорожного фонда: комплексный, интегральный, иерархично-кумулятивный. Предложены критерии определения показателей эффективности целевых программ дорожного фонда с учетом бюджетного, социального, управленческого и экономического эффектов. Обозначены преимущества процесса использования средств дорожного фонда в практике программно-целевого бюджетирования
Определены основные направления рыночной институционализации дифференцированных инструментов государственного и регионального регулирования экономическим пространством. Разработаны рекомендации по совершенствованию принципов активизации государственной политики в области институционального реформирования макрорегионального, межрегионального и внутрирегионального экономического пространства
В статье приведен анализ состояния и основных проблем развития банковской системы России в кризисный период. Уделено особое внимание развитию банковской инфраструктуры и показано, что плотность сети кредитных учреждений неравномерна, что влечет снижение доступности финансовых услуг для юридических и физических лиц. Сделан ряд предложений по развитию банковской инфраструктуры в современных условиях
Внешняя среда организации динамична. Происходящие изменения необходимо отслеживать и измерять, чтобы выявить, насколько сильно их воздействие и принять соответствующие управленческие решения. Предлагаемый алгоритм бизнес-процесса разработки и мониторинга стратегического плана позволяет усовершенствовать контроль исполнения
В современных условиях диверсификации производства менеджменту организации необходимо наличие объективной и оперативной информации о состоянии и распределении ресурсов предприятия в зависимости от видов деятельности, что находит свое отражение в управленческой отчетности. В статье рассматривается алгоритм трансформации бухгалтерского баланса в формат управленческого отчета по видам деятельности
В статье рассматривается последовательность системного анализа внутреннего контроля, включающая в себя такие этапы как: информационно-подготовительный, аналитикотворческий и контрольно-результатный. Приводится сравнительная характеристика состава элементов системы внутреннего контроля, принятых в российской и международной системе нормативного регулирования бухгалтерского учета и аудита. В целях повышения устойчивости и эффективности бизнеса предлагается собственный перечень компонентов системы внутреннего контроля. Раскрываются отношения между структурными единицами внутреннего контроля, которые в своем взаимодействии и образуют систему внутреннего контроля. Выявляется влияние продуктов функционирования системы внутреннего контроля на состояние финансовохозяйственной деятельности экономического субъекта. В качестве результата жизнедеятельности системы внутреннего контроля определяется процесс укрепления экономической безопасности бизнеса, который является неотъемлемым и решающим фактором, создающим упорядоченное взаимодействие между ее элементами
Рассмотрены особенности формирования региональных инновационных подсистем. Предложена методика формирования, учитывающая необходимость построения взаимодействия между участниками инновационного процесса. Сформулированы основные инструменты, необходимые для формирования конкурентоспособной региональной инновационной подсистемы
В статье проводится анализ этапов развития коллективных форм организации труда: артель, бригада, команда. Выявляются основные сходства и различия разных этапов коллективных форм организации труда.
В работе рассматриваются история интеграционных процессов в образовании, мировой опыт укрупнения, формирование новой архитектуры образовательного пространства России, причины, цели, формы, принципы, проблемы, синергетические эффекты и перспективы создания и развития многоуровневых университетских комплексов.
Рассмотрены основные политико-философские характеристики концепта модернизация; выявлено, что становление модернизационной парадигмы связано с поиском теоретической модели, которая позволит объяснить и спрогнозировать политические, социальные, экономические процессы в обществах переходного типа. На примере современной России проведен анализ инструментария, посредством которого реализуются политологические концепты, в т. ч. модернизации.
Издательство
- Издательство
- ОГУ им. И.С. Тургенева
- Регион
- Россия, Орел
- Почтовый адрес
- 302026, Орловская область, г. Орел, ул. Комсомольская, д. 95
- Юр. адрес
- 302026, Орловская область, г. Орел, ул. Комсомольская, д. 95
- ФИО
- Федотов Александр Анатольевич (РЕКТОР)
- E-mail адрес
- info@oreluniver.ru
- Контактный телефон
- +7 (486) 2751318