Публикации автора

Цель представленной статьи заключается в обосновании необходимости согласования бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политик для формирования благоприятной среды развития компаний технологического сектора экономики.

Методы. Методологическую основу исследования составил комплексный междисциплинарный подход, включающий инструменты поведенческой экономики, экономического анализа и событийного моделирования. Расчетная часть работы основана на анализе реакции технологичных компаний на решения Банка России по ключевой ставке с использованием модели аномальной доходности. Для проведения эмпирического анализа использовалась доходность индекса Московской биржи MOEXIT. В качестве объектов исследования выбраны акции OZON (Озон), YDEX (Яндекс), HEAD (Хэдхантер МКПАО), VKCO (МКПАО ВКонтакте), POSI (Группа Позитив ПАО), CNRU (ЦИАН), ASTR (Группа Астра ПАО), SOFL (Софтлайн ПАО), DATA (Группа Аренадата ПАО).

Результаты работы. Результаты проведенного анализа показывают, что даже при увеличении государственной поддержки технологического сектора освоение выделенных бюджетных средств остается низким, а приток частного капитала в отрасль сокращается. Кроме того, решения Банка России по ключевой ставке не вызывают заметной и статистически значимой реакции со стороны инвесторов. Это означает, что при разнонаправленности бюджетно-налогового и монетарного воздействия – когда фискальные меры стимулируют развитие, а высокие процентные ставки одновременно сдерживают его – формируется среда, в которой технологический сектор не получает достаточный импульс для ускоренного развития.

Выводы. В работе теоретически и эмпирически обоснована необходимость согласования бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политик как ключевого условия эффективной переориентации инвестиционных потоков в стратегически значимые отрасли, способствующие достижению технологического лидерства. Полученные выводы подчеркивают необходимость переосмысления роли фондового рынка как канала трансмиссии макроэкономических стимулов в условиях санкционного давления, ограниченного доступа к внешнему финансированию и возрастающей значимости поведенческой восприимчивости частного капитала к инструментам государственной экономической политики.