IQE: сильное второе полугодие 2025 и осторожный оптимизм на 2026

Наблюдать за IQE (Кардиф, Уэльс, Великобритания) в последние годы было очень интересно, их торговый апдейт по итогам 2025 года рисует картину осторожного разворота. Второе полугодие выдалось сильным — и не в последнюю очередь за счет того, что финансирование по некоторым американским военным и оборонным программам разблокировалось быстрее, чем ожидалось. Эти деньги планировались на 2026 год, а пришли уже в 2025-м.

Одновременно подтянулся спрос на фотонику — причем выше прогнозов. Драйверы понятны: продолжающийся рост дата-центров и вычислений, завязанных на ИИ. Плюс увеличились продажи беспроводных продуктов под новые запуски смартфонов, что особенно помогло тайваньским операциям компании.

В итоге выручка ожидается на уровне £97 млн — это верхняя граница ранее прогнозируемого диапазона £90–100 млн. Приятный сюрприз по EBITDA: за счёт улучшения операционного рычага и загрузки мощностей скорректированная она составит не менее £2 млн, тогда как прогнозировался диапазон от –£5 млн до +£2 млн. Выбрались в плюс.

По ликвидности тоже подвижки. IQE удалось договориться с клиентами и поставщиками, улучшить оборотный капитал, и на конец 2025 года денежная позиция составила £15,6 млн. Плюс банк HSBC пошёл навстречу и дал вейвер по ковенантному тесту EBITDA за четвёртый квартал — это признак сохраняющихся, хоть и напряжённых, но рабочих отношений с кредитором.

Что происходит сейчас

В 2026 год IQE входит с сильным портфелем заказов на первый квартал. Спрос хорошо просматривается по всем ключевым сегментам: потребительская мобильная электроника, дата-центры и фотоника для ИИ. Импульс в беспроводном сегменте, который появился в четвёртом квартале 2025 года, как ожидается, сохранится — его поддерживают и текущие заказчики, и недавние дизайн-победы на новых платформах.

Рост развёртывания дата-центров и вычислений с поддержкой ИИ вместе с устойчивым потребительским мобильным рынком продолжает подогревать спрос на фотонные продукты IQE.

Стратегический обзор

Параллельно идёт стратегический обзор. Совет директоров ведёт переговоры по необязывающим предложениям — как на покупку IQE в целом, так и на отдельные активы группы. Цель — максимизация акционерной стоимости. Интерес, судя по заявлениям, есть, и внутреннюю ценность компании и её составных частей признают. Но, как это всегда бывает в таких обсуждениях, никакой определённости по сделкам пока нет.