ISSN 0130-3090 · EISSN 2712-8350

· Языки: ru / en

Статья: ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В РОССИИ И США: ГИПОТЕЗА ДИАГНОСТИЧЕСКИХ ОЖИДАНИЙ (2026)

Читать

Читать онлайн

В работе проводится эмпирическая проверка теории диагностических ожиданий на данных по инфляционным ожиданиям потребителей в России и США и исследуется вопрос о возможной зависимости «диагностичности» ожиданий от макроэкономических параметров. Результаты указывают на статистически значимую отрицательную связь между ошибкой прогноза (разница между фактической и ожидаемой инфляцией) и показателем пересмотра прогноза, что свидетельствует в пользу теории диагностических ожиданий. Оценки на основе псевдопанели, составленной по данным США, показывают, что «диагностичность» ожиданий относительно стабильна во времени и не зависит от макроэкономических параметров. Содержательно результат можно проинтерпретировать так: действие проинфляционных факторов увеличивает ожидаемую инфляцию сильнее, чем фактическую инфляцию, и этот эффект относительно стабилен во времени.

Ключевые фразы: инфляция, инфляционные ожидания потребителей, диагностические ожидания

Автор (ы): НОВИКОВ Д. (NOVIKOV D.)

Журнал: ДЕНЬГИ И КРЕДИТ

Предпросмотр статьи

Идентификаторы и классификаторы

SCI: Экономика
УДК: 33. Экономика. Народное хозяйство. Экономические науки

Для цитирования:

НОВИКОВ Д. ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В РОССИИ И США: ГИПОТЕЗА ДИАГНОСТИЧЕСКИХ ОЖИДАНИЙ // ДЕНЬГИ И КРЕДИТ. 2026. Т. 85 № 1

Текстовый фрагмент статьи

Будьте первым, кто начнет обсуждение

Если у вас возникли вопросы или появились предложения по содержанию статьи, пожалуйста, направляйте их в рамках данной темы.

Создать тему для обсуждения

Список литературы

1. Вымятнина Ю. В., Полякова Е. В. Эволюция подходов к моделированию инфляционных ожиданий // Финансы и бизнес. - 2021. - Т. 17. - № 1. - С. 29-51.  EDN: NEZNDR
Vymyatnina, Y. and Polyakova, E. (2021). Evolution of Inflation Expectations Modelling Approaches. Finansy i Biznes (Finance and Business), 17(1), pp. 29-51. (In Russian).  EDN: NEZNDR
2. Гимпельсон В. Е., Капелюшников Р. И. Российская модель рынка труда: испытание кризисом // Журнал Новой экономической ассоциации. - 2015. - № 2. - С. 149-254.  EDN: UBFBIJ
Gimpelson, V. and Kapeliushnikov, R. (2015). The Russian Labour Market Model: Trial by Recession. Journal of the New Economic Association, 2, pp. 149-254. (In Russian).
3. Соколова А. В. Инфляционные ожидания и кривая Филлипса: оценка на российских данных // Деньги и кредит. - 2014. - № 11. - С. 61-67.  EDN: SYKVVP
Sokolova, A. (2014). Inflation Expectations and the Phillips Curve: Estimation Based on Russian Data. Dengi i Credit, 11, pp. 61-67. (In Russian).
4. Allais M. A Restatement of the Quantity Theory of Money // American Economic Review. - 1966. - Vol. 56(5). - pp. 1123-1157.
5. Allais M. Growth and Inflation // Journal of Money, Credit and Banking. - 1969. - Vol. 1(3). - pp. 355-426.
6. Andrade P., Gautier E., Mengus E. What Matters in Households’ Inflation Expectations? // Journal of Monetary Economics. - 2023. - Vol. 138. - pp. 50-68.  DOI: 10.1016/j.jmoneco.2023.05.007  EDN: OWEZGQ
7. Bachmann R., Berg T. O., Sims E. R. Inflation Expectations and Readiness to Spend: Cross-Sectional Evidence // American Economic Journal: Economic Policy. - 2015. - Vol. 7(1). - pp. 1-35.  DOI: 10.1257/pol.20130292
8. Ball L., Croushore D. Expectations and the Effects of Monetary Policy // Journal of Money, Credit and Banking. - 2003. - Vol. 35(4). - pp. 473-484.  EDN: DVTFIB
9. Beladi H., Choudhary A. S., Parai A. K. Rational and Adaptive Expectations in the Present Value Model of Hyperinflation // The Review of Economics and Statistics. - 1993. - Vol. 75(3). - pp. 511-514.  EDN: BPNPNR
10. Bernanke B., Woodford M. Inflation Forecasts and Monetary Policy // Journal of Money Credit Bank. - 1997. - Vol. 29(4). - pp. 653-684.  DOI: 10.2307/2953656
11. Bianchi F., Ilut C., Saijo H. Diagnostic Business Cycles // The Review of Economic Studies. - 2024. - Vol. 91(1). - pp. 129-162.  EDN: TEDHQV
12. Bordalo P., Gennaioli N., Shleifer A. Diagnostic Expectations and Credit Cycles // The Journal of Finance. - 2018. - Vol. 73(1). - pp. 199-227.
13. Bordalo P., Gennaioli P., Shleifer A. Overreaction and Diagnostic Expectations in Macroeconomics // The Journal of Economic Perspectives. - 2022. - Vol. 36(3). - pp. 223-244.  DOI: 10.1257/jep.36.3.223  EDN: XORMSU
14. Bordalo P., Gennaioli N., Shleifer A., La Porta R. Diagnostic Expectations and Stock Returns // The Journal of Finance. - 2019. - Vol. 74(6). - pp. 2839-2874.
15. Bordalo P., Gennaioli N., Shleifer A., Ma Y. Overreaction in Macroeconomic Expectations // American Economic Review. - 2020. - Vol. 110(9). - pp. 2748-2782.  DOI: 10.1257/aer.20181219  EDN: GEUKKB
16. Bottone M., Tagliabracci A., Zevi G. Inflation Expectations and the ECB’s Perceived Inflation Objective: Novel Evidence from Firm-Level Data // Journal of Monetary Economics. - 2022. - Vol. 129. - pp. 15-34.  DOI: 10.1016/j.jmoneco.2022.03.006  EDN: AVSXGJ
17. Cagan P. The Monetary Dynamics of Hyperinflation // Studies in the Quantity Theory of Money / Friedman M., ed. - Chicago: University of Chicago Press, 1956. - pp. 25-117.
18. Capistrán C., Ramos-Francia M. Does Inflation Targeting Affect the Dispersion of Inflation Expectations? // Journal of Money, Credit and Banking. - 2010. - Vol. 42(1). - pp. 113-134.  DOI: 10.1111/j.1538-4616.2009.00280.x
19. Carroll C. D. Macroeconomic Expectations of Households and Professional Forecasters // Quarterly Journal of Economics. - 2003. - Vol. 118(1). - pp. 269-298.  EDN: EAHNHB
20. Chen J., Gornicka L., Zdarek V. Biases in Survey Inflation Expectations: Evidence from the Euro Area. - IMF Working Papers. - 2022. - N 205.  DOI: 10.5089/9798400204401.001
21. Chow G. C. Rational Versus Adaptive Expectations in Present Value Models // The Review of Economics and Statistics. - 1989. - Vol. 71(3). - pp. 376-384.
22. Coibion O., Gorodnichenko Y. Information Rigidity and the Expectation Formation Process: A Simple Framework and New Facts // American Economic Review. - 2015. - Vol. 105(8). - pp. 2644-2678.  DOI: 10.1257/aer.20110306
23. Coibion O., Gorodnichenko Y., Kamdar R. The Formation of Expectations, Inflation and the Philips Curve // Journal of Economic Literature. - 2018. - Vol. 56(4). - pp. 1447-1491.  DOI: 10.1257/jel.20171300
24. Coibion O., Gorodnichenko Y., Kumar S. How Do Firms Form Their Expectations? New Survey Evidence // American Economic Review. - 2018. - Vol. 108(9). - pp. 2671-2713.
25. Constantinides G. M., Montone M. Diagnostic Expectations and the Macroeconomy // SSRN Electronic Journal. - 2025.  DOI: 10.2139/ssrn.5139957
26. Deaton A. Panel Data from Time Series of Cross Sections // Journal of Econometrics. - 1985. - Vol. 30(1-2). - pp. 109-126.
27. Deaton A., Irish M., Browning M. A Profitable Approach to Labor Supply and Commodity Demands over the Life-Cycle // Econometrica. - 1985. - 53(3). - pp. 503-544.
28. Duca-Radu I., Kenny G., Reuter A. Inflation Expectations, Consumption and the lower Bound: Micro Evidence from a Large Multi-Country Survey // Journal of Monetary Economics. - 2021. - Vol. 118(2). - pp. 120-134.  EDN: RVDAGD
29. Easaw J., Golinelli R., Malgarini M. What Determines Households Inflation Expectations? Theory and Evidence from a Household Survey // European Economic Review. - 2013. - Vol. 61. - pp. 1-13.  DOI: 10.1016/j.euroecorev.2013.02.009
30. Evans G. W., Honkapohja S. Adaptive Learning and Monetary Policy Design // Journal of Money, Credit and Banking. - 2003. - Vol. 35(6). - pp. 1045-1072.
31. Evans G. W., Ramey G. Adaptive Expectations, Underparameterization and the Lucas Critique // Journal of Monetary Economics. - 2006. - Vol. 53(2). - pp. 249-264.  DOI: 10.1016/j.jmoneco.2004.12.002
32. Frydman R., Frydman H. Why Diagnostic Expectations Cannot Replace REH // Institute for New Economic Thinking Working Paper Series. - 2022. - N 175.
33. Gaspar V., Smets F., Vestin D. Adaptive Learning, Persistence and Optimal Monetary Policy // Journal of European Economic Association. - 2006. - Vol. 4(2-3). - pp. 376-385.  DOI: 10.1162/jeea.2006.4.2-3.376
34. Gaspar V., Smets F., Vestin D. Inflation Expectations, Adaptive Learning and Optimal Monetary Policy // Handbook of Monetary Economics, Vol. 3 / Friedman B.M., Woodford M., eds. - Elsevier, 2010. - pp. 1055-1095.  DOI: 10.1016/B978-0-444-53454-5.00007-4
35. Han Z. Asymmetric Information and Misaligned Inflation Expectations // Journal of Monetary Economics. - 2024. - Vol. 143. - Article 103529.  DOI: 10.1016/j.jmoneco.2023.10.010  EDN: VNQWAJ
36. L’Huillier J.-P., Singh S. R., Yoo D. Incorporating Diagnostic Expectations into the New Keynesian Framework // The Review of Economic Studies. - 2024. - Vol. 91(5). - pp. 3013-3046.  DOI: 10.1093/restud/rdad101  EDN: MFSVZJ
37. Lima G. T., Setterfield M., da Silveria J. J. Inflation Targeting and Macroeconomic Stability with Heterogeneous Inflation Expectations // Journal of Post Keynesian Economics. - 2014. - Vol. 37(2). - pp. 255-279.  DOI: 10.2753/PKE0160-3477370204.2015.11082990
38. Lucas R. E. Jr. Econometric Policy Evaluation: A Critique // Journal of Monetary Economics. - 1976. - Vol. 1. - pp. 19-46.
39. Mackowiak B., Wiederholt M. Optimal Sticky Prices under Rational Inattention // American Economic Review. - 2009. - Vol. 99(3). - pp. 769-803.  DOI: 10.1257/aer.99.3.769
40. Mankiw G., Reis R. Sticky Information Versus Sticky Prices: A Proposal to Replace the New Keynesian Phillips Curve // The Quarterly Journal of Economics. - 2002. - Vol. 117(4). - pp. 1295-1328.  DOI: 10.1162/003355302320935034  EDN: EJBFML
41. Maxted P. A Macro-Finance Model with Sentiment // The Review of Economic Studies. - 2024. - Vol. 91(1). - pp. 438-475.  DOI: 10.1093/restud/rdad023  EDN: UIBIOZ
42. Muth J. Rational Expectations and the Theory of Price Movements // Econometrica. - 1961. - Vol. 29(3). - pp. 315-335.  DOI: 10.2307/1909635
43. Na S., Yoo D. Overreaction and Macroeconomic Fluctuation of the External Balance // Journal of Monetary Economics. - 2025. - Vol. 151. - Article 103750.  DOI: 10.1016/j.jmoneco.2025.103750  EDN: GAKSYK
44. Ropele T., Coibion O., Gorodnichenko Y. Inflation Expectations and Misallocation of Resources: Evidence from Italy // American Economic Review: Insights. - 2024. - Vol. 6(2). - pp. 246-261.  DOI: 10.1257/aeri.20230201  EDN: WJGZLX
45. Sims A. C. Implications of Rational Inattention // Journal of Monetary Economics. - 2003. - Vol. 50(3). - pp. 665-690.  EDN: DZZAPT
46. Timmerman A. Can Agents Learn to Rational Expectations? Some Results on Convergence and Stability of Learning in the UK Stock Market // The Economic Journal. - 1994. - Vol. 104(425). - pp. 777-797.  DOI: 10.2307/2234974
47. Woodford M. An Example of Robustly Optimal Monetary Policy with Near-Rational Expectations // Journal of the European Economic Association. - 2006. - Vol. 4(2-3). - pp. 386-395.  DOI: 10.1162/jeea.2006.4.2-3.386

Выпуск

Т. 85 № 1 (2026)

Кол-во страниц: 110 страниц

Другие статьи выпуска

ЭКОНОМЕТРИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ЦЕНОВОГО РАЗРЫВА НА ПЕРВИЧНОМ И ВТОРИЧНОМ РЫНКАХ НЕДВИЖИМОСТИ (2026)

Авторы: РОЩИНА Я., ЛИТВИНОВА А.

В статье рассматривается проблема оценки ценового разрыва между первичным и вторичным рынками жилья в России. Мы разрабатываем двухэтапную методологию мэтчинга, позволяющую сопоставить пары квартир с максимально близкими характеристиками и нивелировать влияние инфраструктурных и планировочных различий, и оцениваем разрыв цен в регионах России на основе данных о 24,5 млн предложений о продаже квартир за 2022-2025 гг. Результаты указывают на значительную межрегиональную гетерогенность разрыва цен: во многих регионах новостройки дороже, но встречаются случаи нулевого или отрицательного разрыва. Разработанный подход позволяет анализировать динамику показателя и выявлять влияние региональных факторов, что имеет прикладное значение как для покупателей жилья, так и для регуляторов при разработке программ ипотечной поддержки.

Сохранить в закладках

НАРРАТИВЫ ПРИ ФОРМИРОВАНИИ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ ДОМОХОЗЯЙСТВ (2026)

Авторы: ЗВЕЗДИНА Е.

В статье на основе рандомизированного экспериментального опроса исследуется влияние нарративов о трансмиссионном механизме ключевой ставки Банка России на инфляционные ожидания российских домохозяйств. Показано, что в субъективных моделях респондентов доминирует канал издержек и повышение ключевой ставки чаще воспринимается ими как фактор роста цен. Эффект от представления нарративов респондентам существенно зависит от их исходных убеждений: нарративы, акцентирующие роль канала спроса, снижают ожидания в основном у тех респондентов, изначальные убеждения которых согласуются с этими нарративами. Информация о повышении ставки без объяснения механизма ее действия приводила к росту инфляционных ожиданий в ряде групп, тогда как в сочетании с нарративом о канале спроса обеспечивала их значимое снижение. Согласно результатам регрессионного и медиационного анализа, повышение доверия к предоставляемой информации ведет к дополнительному снижению инфляционных ожиданий. Результаты выявляют гетерогенность реакции респондентов по полу и уровню образования и подчеркивают необходимость таргетированной коммуникационной стратегии, опирающейся на понятные нарративы с учетом исходных убеждений аудитории.

Сохранить в закладках

ФАКТОРЫ ПЕРЕСМОТРА ЦЕН ФИРМАМИ: ЧТО ГОВОРЯТ МИКРОДАННЫЕ (2026)

Авторы: НЁМА М., НОВАК А. Д., ФЕДОРОВА Е., ШУЛЬГИН А.

Исследование посвящено анализу ценообразования российских фирм на основе данных мониторинга предприятий Банка России за 2002-2022 гг. Для оценки используется мультиномиальная логистическая модель (MLogit) со спецификацией, адаптированной под российские реалии, которая позволяет учитывать как временные эффекты, так и влияние состояния фирм и экономики на изменения цен. В работе рассматриваются микропеременные - издержки, спрос, финансовое положение, ожидания фирм, - а также макропеременные, включая инфляцию, валютный курс и деловую активность. Выявлено, что реакция фирм на факторы повышения и снижения цен оказывается асимметричной, а жесткость цен зависит от отрасли, региона и текущих экономических условий, при этом отраслевые различия проявляются сильнее, чем региональные. Полученные результаты показывают связь частоты и направленности ценовых изменений с совокупностью внутренних и внешних факторов, а также подтверждают, что для понимания механизмов ценообразования важно учитывать как временную компоненту (time-dependent), так и компоненту, зависящую от состояния (state-dependent).

Сохранить в закладках

Издательство

Издательство: БАНК РОССИИ
Регион: Россия, Москва
Почтовый адрес: 107016, г Москва, Мещанский р-н, ул Неглинная, д 12 к в
Юр. адрес: 107016, г Москва, Мещанский р-н, ул Неглинная, д 12 к в
ФИО: Набиуллина Эльвира Сахипзадовна (ПРЕДСЕДАТЕЛЬ БАНКА РОССИИ)
Контактный телефон: +7 (495) 9747664
Сайт: https://cbr.ru/

Все права на тексты и товарные знаки принадлежат их законным владельцам. Подробнее...

Сайт https://scinetwork.ru (далее – сайт) работает по принципу агрегатора – собирает и структурирует информацию из публичных источников в сети Интернет, то есть передает полнотекстовую информацию о товарных знаках в том виде, в котором она содержится в открытом доступе.

Сайт и администрация сайта не используют отображаемые на сайте товарные знаки в коммерческих и рекламных целях, не декларируют своего участия в процессе их государственной регистрации, не заявляют о своих исключительных правах на товарные знаки, а также не гарантируют точность, полноту и достоверность информации.

Все права на товарные знаки принадлежат их законным владельцам!

Сайт носит исключительно информационный характер, и предоставляемые им сведения являются открытыми публичными данными.

Администрация сайта не несет ответственность за какие бы то ни было убытки, возникающие в результате доступа и использования сайта.

Спасибо, понятно.

Сказать «Спасибо»

Вы можете поблагодарить автора за публикацию. Ему (ей) будет приятно.

Наведите камеру на QR-код, чтобы открыть моб. версию страницы.