Статья: Финансирование технологических проектов в условиях изменений макроэкономической среды (2026)

Цель. Формирование предложений для устойчивого развития сегмента краудинвестинга с учетом вызовов текущего этапа развития рынка.

Методы. Исследование базируется на обработке и анализе данных по сделкам, совершенным с использованием краудинвестинга в 2022 – первой половине 2025 гг. Для формирования базы использованы методы систематизации, классификации, статистики. Анализ структуры базы инвесторов проведен с применением методов прямого и косвенного анализа. Методы контентного анализа, сравнения и обобщения применены к научным трудам и исследованиям зарубежного опыта. Для выявления перспектив развития рынка в периметр анализа включены регуляторная среда, стратегические документы в области развития финансового рынка, а также анализ моделей взаимодействия краудинвестинговых платформ с инфраструктурой финансового рынка.

Результаты работы. Исследована база инвесторов, участвующих в сделках краудфинансирования, что послужило основой для анализа участников рынка в количественном и качественном аспектах. Предложена авторская типологизация бизнес-моделей краудинвестинговых платформ и классификация сделок, что может стать частью методологической базы для формирования системы управления рисками данного финансового инструмента Указаны риски, присущие вовлечению розничных инвесторов в венчурное финансирование. Обозначена концептуальная развилка в стратегии развития финансового рынка в вопросах формата участия миноритарных инвесторов в капитале акционерных обществ.

Выводы. Даны рекомендации по снижению рисков и преодолению ограничений долгосрочного развития инструмента краудинвестинга. Предложен комплексный подход, включающий в себя повышение финансовой и инвестиционной грамотности розничных инвесторов, увеличение доли институциональных инвесторов с учетом особенностей ранних стадий развития компании, сегментирования рынка в зависимости от типа сделки и характеристик компании, распределение рисков между участниками рынка, в том числе с учетом рискованности сделок, улучшение доверия всех участников рынка за счет повышения информационной открытости.

Цель. Выявление возможностей и ограничений развития торговли стран-членов ЕАЭС.

Методы. На основе базы данных экспорта и импорта расширенной группы стран ЕАЭС и стран, аффилированных с этой группой, были рассчитаны индексы торговой интенсивности, модифицированный индекс Херфиндаля-Хиршмана, индексы потенциала интеграции, построены структурные сети торговых связей. Проведен многосторонний анализ перспектив торговли ЕАЭС в случае вхождения в объединение стран, имеющих тесные торговые связи.

Результаты работы. Была проведена оценка устойчивости торговых отношений внутри ЕАЭС (ЕврАзЭС) за период с 1995 по 2024 гг. В анализ включены торговые отношения группы из 13-ти стран, имеющих наиболее интенсивные связи. Выявлены характерные особенности торговых взаимоотношений как внутри ЕАЭС, так и со странами, рассматриваемыми в качестве потенциала интеграции. Показана неравномерность и асимметрия экспортно-импортных отношений внутри ЕАЭС. Россия и Казахстан ориентированы на европейских партнеров; Армения, Беларусь и Кыргызстан теснее связаны с азиатскими рынками. Выявлены риски и потенциал интеграции новых участников торговли в рамках ЕАЭС.

Выводы. Динамика торговых взаимоотношений демонстрирует углубление интеграции стран-участниц ЕАЭС. Позитивная динамика и расширение структуры торговли одновременно несет в себе риски и возможности для развития. Наблюдается сильная волатильность торгового участия Казахстана, риск зависимости для Беларуси, но основными рисками развития являются обособленность импортно-экспортного профиля России и близость экспортно-импортных профилей России и Казахстана внутри структуры союза. Преодоление обозначенных проблем возможно через расширение рынков и увеличение числа участников союза. Наиболее высоким потенциалом для расширения текущей структуры ЕАЭС обладают Иран, Узбекистан, Индия и Египет. Сделанные выводы позволили сформулировать рекомендации для формирования стратегии развития ЕАЭС.

Цель статьи – обосновать модель системы подготовки и развития кадров на государственной службе в условиях цифровизации, ключевым элементом которой выступает механизм формирования цифровых компетенций государственных служащих, базирующийся на ценностном подходе.

Методы. Исследование опирается на комплексную методологию, включающую институциональный и системный подходы. В начале исследования проведен контент-анализ научных публикаций и нормативно-правовых актов, регламентирующих цифровизацию кадровых процессов на государственной службе. На основе метода моделирования разработаны графические интерпретации системы подготовки и развития кадров на государственной службе и механизма формирования цифровых компетенций государственных служащих.

Результаты работы. На основе анализа ключевых нормативно-правовых актов систематизированы основные направления цифровизации кадровой работы на государственной службе: расширение дистанционного взаимодействия, интеграция кадровых процедур в цифровую среду, стандартизация документации, актуализация данных служащих. Разработана авторская модель системы подготовки и развития кадров, субъектом которой выступают государственные служащие, объектом – механизм формирования цифровых компетенций на основе ценностного подхода и идеи служения обществу, а также нормативно-правовая база и совокупность методов подготовки. Предложен циклический алгоритм реализации данного механизма, включающий диагностику, целеполагание, обучение и оценку.

Выводы. Предлагаемая система подготовки и развития кадров государственной службы в условиях цифровизации может стать действенным инструментом модернизации российского государственного управления. Внедрение ценностно-ориентированного механизма формирования цифровых компетенций государственных служащих позволит преодолеть избыточную бюрократизацию кадровых процессов и обеспечить переход к современной модели цифрового государственного управления в России. Обоснована целесообразность разработки отдельного федерального проекта «Формирование цифровых компетенций государственных служащих» в рамках национального проекта «Экономика данных и цифровая трансформация государства».

Цель представленной статьи заключается в обосновании необходимости согласования бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политик для формирования благоприятной среды развития компаний технологического сектора экономики.

Методы. Методологическую основу исследования составил комплексный междисциплинарный подход, включающий инструменты поведенческой экономики, экономического анализа и событийного моделирования. Расчетная часть работы основана на анализе реакции технологичных компаний на решения Банка России по ключевой ставке с использованием модели аномальной доходности. Для проведения эмпирического анализа использовалась доходность индекса Московской биржи MOEXIT. В качестве объектов исследования выбраны акции OZON (Озон), YDEX (Яндекс), HEAD (Хэдхантер МКПАО), VKCO (МКПАО ВКонтакте), POSI (Группа Позитив ПАО), CNRU (ЦИАН), ASTR (Группа Астра ПАО), SOFL (Софтлайн ПАО), DATA (Группа Аренадата ПАО).

Результаты работы. Результаты проведенного анализа показывают, что даже при увеличении государственной поддержки технологического сектора освоение выделенных бюджетных средств остается низким, а приток частного капитала в отрасль сокращается. Кроме того, решения Банка России по ключевой ставке не вызывают заметной и статистически значимой реакции со стороны инвесторов. Это означает, что при разнонаправленности бюджетно-налогового и монетарного воздействия – когда фискальные меры стимулируют развитие, а высокие процентные ставки одновременно сдерживают его – формируется среда, в которой технологический сектор не получает достаточный импульс для ускоренного развития.

Выводы. В работе теоретически и эмпирически обоснована необходимость согласования бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политик как ключевого условия эффективной переориентации инвестиционных потоков в стратегически значимые отрасли, способствующие достижению технологического лидерства. Полученные выводы подчеркивают необходимость переосмысления роли фондового рынка как канала трансмиссии макроэкономических стимулов в условиях санкционного давления, ограниченного доступа к внешнему финансированию и возрастающей значимости поведенческой восприимчивости частного капитала к инструментам государственной экономической политики.

Цель статьи – оценить возможности межгосударственной интеграции как основы достижения технологического суверенитета Союзного государства.

Методы. Методологически работа опирается на системный и пространственно-экономический подход, рассматривающий интеграцию как многоуровневую систему технологических, производственных и институциональных взаимодействий. Для оценки подходов двух стран к достижению т Российской академии наук ехнологического суверенитета проведен сравнительный макроэкономический анализ показателей факторов научно-технологического развития. Для оценки возможностей экономической интеграции проведен структурный анализ взаимной торговли, динамический анализ региональных торговых потоков, а также институциональный анализ количества совместных предприятий.

Результаты работы. Исследование выявляет различные модели формирования технологического суверенитета в странах Союзного государства: российская модель технологического суверенитета опирается на масштабное государственное финансирование науки и развитие собственной научно-исследовательской базы, белорусская – на инновационную активность предприятий и модернизацию промышленности. Исследованы предпосылки для углубления процессов интеграции: структурные, институциональные и региональные. Анализ структуры взаимной торговли показывает рост отраслевой комплементарности, особенно в машиностроении и химии, углеводороды остаются ключевым драйвером экономического сближения. Фокус межгосударственной интеграции смещается к столичным и промышленно развитым регионам. Институциональные ограничения сохраняются, но согласованные действия и гармонизация стандартов способствуют снижению барьеров для интеграции, создавая для нее технологическую и экономическую платформу.

Выводы. Исследование показало, что повышение политической напряженности и санкционного давления более явно проявили сходство и обострили различия в моделях достижения технологического суверенитета в Союзном государстве, но при этом способствовали углублению экономической интеграции за счет взаимного сближения торгово-экономического взаимодействия и стратегий развития, активного обмена ресурсами и региональной торговли. Изменяется модель экономического взаимодействия регионов, заметен переход от кооперационно-посреднической модели к более интенсивному экономическому обмену на основе контрактно-индустриального партнерства.

Цель статьи заключается в разработке категориально-понятийного аппарата предметной области «внешние потребители организации», отражающего ее базовые аспекты изучения, систему корневых категорий, понятий и терминов, наиболее полно и точно описывающего данный феномен, как фундамента будущей теории.

Методы. В части библиографического исследования применены элементы систематического обзора, в части разработки понятийного аппарата предметной области в работе использован категориально-системный метод «Триадная сеть».

Результаты работы. В рамках исследования получены следующие результаты: 1) выявлены ключевые категории и понятия, исчерпывающе описывающие предметную область «внешние потребители организации» на уровне фундаментальных аспектов исследования для описания предметной области; 2) разработана модель категориально-понятийного аппарата предметной области, представляющая собой упорядоченную систему взаимосвязанных категорий и понятий. Представлены примеры выявления нового знания об объекте посредством описания триад, комплексов и цепочек триад модели. Промежуточным результатом исследования является карта извлеченного из научной литературы терминологического аппарата внешних потребителей организации, позволяющая оценить содержание, полноту, разработанность и систематизацию теоретических аспектов предметной области на момент проведения исследования.

Выводы. Предложенная модель триадной сети интегрирует понятийный аппарат предметной области в систему объединенных логической последовательностью категорий и понятий о внешних потребителях организации, наиболее полно и точно описывающих данный феномен. Это позволяет сократить отставание теоретического осмысления феномена от активно развивающейся практики, создать фундамент для научно обоснованных методов управления отношениями с внешними потребителями, обеспечить большую ясность научной дискуссии.

Цель представленной статьи – оценить влияние патентной активности на финансовые показатели (EBITDA и ROA) нефтегазовых компаний в условиях политики импортозамещения в контексте концепции открытых инноваций.

Методы. Сравнительный, корреляционный и регрессионный анализ с временными лагами данных 8-ми ведущих вертикально-интегрированных нефтегазовых компаний – 4-х российских (Газпром, Лукойл, Роснефть, Татнефть) и 4-х международных (BP, Chevron, ExxonMobil, Shell) – за период 2015–2023 гг. Для оценки влияния импортозамещения на операционную прибыль российских компаний использованы модели с переменными взаимодействия.

Результаты работы. Универсальной положительной связи между патентной активностью и последующим ростом EBITDA и ROA (с лагом в 3 года) не обнаружено. Выявлены существенные различия в эффективности инновационных стратегий между компаниями. Корреляция оказалась сильно положительной у Татнефти и ExxonMobil, отрицательной – у Лукойла и Газпрома. Это отражает разные подходы – от формального патентования и выполнения институциональных требований до целенаправленного создания коммерциализуемых технологических активов. Регрессионный анализ с переменной взаимодействия позволил выявить тенденцию к ослаблению положительного влияния патентов на операционную прибыль у российских компаний по сравнению с международными в условиях политики импортозамещения.

Выводы. Политика импортозамещения стимулировала количественный рост патентования, но ослабила его положительное влияние на операционную эффективность российских компаний. Это указывает на сдвиг к более «закрытой» инновационной модели, где рост патентов часто носит формальный характер и не обеспечивает ожидаемой финансовой отдачи в среднесрочной перспективе. Исследование подтверждает, что критическое значение для финансового результата имеют качество патентов, эффективность их коммерциализации и глубина интеграции в бизнес-процессы, а не объем патентного портфеля.

Цель – оценить влияние различных видов иммиграции на развитие малого предпринимательства в регионах России.

Методы. Основным методом является квантильная регрессия с фиксированными эффектами и с учетом эффектов времени. Использована панель за 1996–2023 гг. по 82-м субъектам РФ. Регионы, в зависимости от уровня предпринимательской активности, разбиты на 10 квантилей – от 0,1q до 0,99q, что наглядно представлено с помощью картографического метода.

Результаты работы. Оценены модели с двумя зависимыми переменными – численность занятых в малом предпринимательстве (МП) и количество МП. Объясняющие переменные – удельные веса трех видов иммиграции (внутрирегиональной, межрегиональной, международной). Включены также некоторые социально-демографические факторы. Результаты показали различное влияние иммиграции на зависимые переменные. Так, на численность работников обратное влияние, увеличивающееся от низких к высоким квантилям, оказывают межрегиональная и внутрирегиональная иммиграции; международная иммиграция оказывает прямое растущее влияние в средних и высоких квантилях. Воздействие на количество МП внутрирегиональной иммиграции не выявлено; межрегиональная иммиграция оказывает обратное влияние с понижением значений коэффициентов от низких квантилей к высоким; незначительное обратное влияние международной иммиграции проявилось в регионах двух средних квантилей.

Выводы. Внутристрановая мобильность россиян не оказывает положительного влияния на развитие малого предпринимательства. Международные иммигранты увеличивают занятость, но только в регионах, где развитие малых и средних предприятий (МСП) достигло, как минимум, средних показателей. Регионы с более высокими значениями занятости в МП острее ощущают разнонаправленное влияние внутренних и международных иммиграционных потоков.

Цель статьи – разработать предложения по направлениям сотрудничества стран БРИКС в области достижения углеродной нейтральности.

Методы. В исследовании применен комплекс методов, включая индуктивно-дедуктивный, экономико-статистический, компаративный анализ, абстрагирование и проч.

Результаты работы. Приведены расчеты углеродоемкости ВВП стран БРИКС+ и выбросов парниковых газов, по которым лидируют в рамках объединения Китай, Индия и Россия. В целом, на страны БРИКС+ приходится более половины мировых выбросов парниковых газов, основной причиной которых является использование ископаемого топлива. Определена вариативность сроков достижения углеродной нейтральности странами БРИКС+ и отсутствие соответствующих целей у новых стран объединения – Ирана, Египта, Эфиопии. На основе анализа способов реализации определяемого на национальном уровне вклада в декарбонизацию странами БРИКС выявлены ключевые инструменты и решения по преодолению барьера в области трансграничного углеродного регулирования. Предложен механизм формирования единого углеродного рынка стран БРИКС+ как сети связанных разнородных национальных систем на основе гармонизированных правил и взаимного доверия.

Выводы. Страны БРИКС+, единодушно признавая необходимость достижения углеродной нейтральности, достаточно гибко трактуют энергопереход, в котором сохраняются собственные приоритеты в импортно-экспортных операциях по ископаемому топливу и не предусматривается отказ от его использования в ближайшее время. Из возможных сценариев декарбонизации национальных экономик – сокращение выбросов парниковых газов или адаптация к климатическим изменениям – страны БРИКС склонны придерживаться адаптационного пути реализации климатических стратегий, демонстрируя их вариабельность по амбициозности целей, приоритетности и способам имплементации инструментов декарбонизации. Для стран объединения перспективно создание единого углеродного рынка, взаимное признание углеродных единиц и утверждение их верификаторов.

Цель статьи – оценка вовлеченности отечественных вузов в развитие критически важных технологий Российской Федерации на основе анализа сопряжения научной и образовательной деятельности и связанных с этим аспектов трансфера научных результатов.

Методы. Исследование базируется на данных о публикационной активности российских вузов в изданиях ядра РИНЦ и оценке сопряжения отраженных в них научных результатов с реализацией основных профессиональных образовательных программ (ОПОП). Использованы методы библиометрического анализа и методики парсинга данных. Информационная основа исследования – данные научной библиотеки eLIBRARY. RU, официальных сайтов российских вузов и рейтинга QS о позициях российских университетов.

Результаты работы. Выполнена оценка уровня специализации вузов на конкретных критических технологиях. Выявлена статистическая взаимосвязь между публикационной активностью вузов по профилю анализируемых критических технологий и их активностью в реализации соответствующих ОПОП. Полученные результаты показали умеренно положительную корреляцию (r=0,45) между исследуемыми параметрами. Программы магистратуры (r=0,51) продемонстрировали более выраженную связь с результатами научной деятельности, чем программы бакалавриата (r=0,38). Кластеризация вузов выявила дифференциацию в подходах отраслевых, специализированных и многопрофильных вузов к интеграции научно-исследовательской и образовательной деятельности в рамках анализируемых критических технологий. Установлено, что вузы с более высокими показателями сопряжения публикационной активности и образовательных программ, как правило, ассоциированы с более высокими позициями в рейтинге QS.

Выводы. Результаты исследования свидетельствуют о наличии взаимосвязи между публикационной активностью вузов по профилю критических технологий и реализацией ими образовательных программ соответствующей тематики. При этом характер и степень выраженности таких взаимосвязей различаются в зависимости от уровня образовательных программ и типа вуза. Полученные результаты могут быть использованы для дальнейшего анализа механизмов сопряжения научной и образовательной деятельности высших учебных заведений.